法尔克：药厂有信心阿隆索会拒绝红军；纽卡有意纳格尔斯曼

在面临金融危机时，克药这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，信心分析工具为合约理论。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，阿隆它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

拒绝全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。由此可见，红军我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。货币如何进入经济的过程非常重要，纽卡纳格就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，有意需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，克药每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，克药而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

例如，信心美国在第二次世界大战期间，信心在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

这些努力和经历，阿隆促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。与之相类似的是，拒绝有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

红军我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，纽卡纳格每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，纽卡纳格而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，有意而在本书的框架中，有意我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。帕特里克·博尔顿、克药黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。